10 июня 2015

Fitch Ratings присвоило рейтинги Белгородской области Российской Федерации: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной и национальной валюте на уровне «BB» и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «B». Агентство также присвоило региону национальный долгосрочный рейтинг на уровне «AA-(rus)». Прогноз по долгосрочным рейтингам – «Стабильный».

Одновременно агентство присвоило приоритетному необеспеченному долгу области долгосрочный рейтинг в национальной валюте «BB» и национальный долгосрочный рейтинг «AA-(rus)».

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинг «BB» отражает хорошие операционные показатели Белгородской области, умеренный прямой долг и сильную хорошо диверсифицированную экономику. Кроме того, рейтинги учитывают условный риск, развивающийся характер институциональной среды для российских регионов, а также спад российской экономики, который может отрицательно сказаться на финансовых показателях региона.

Fitch ожидает, что Белгородская область продолжит демонстрировать хорошие показатели исполнения бюджета в среднесрочной перспективе. Операционный баланс будет составлять около 10% от операционных доходов в 2015-2017 гг. на фоне сохранения контроля за операционными расходами и роста операционных доходов, вызванного налоговыми поступлениями. В 2014 г. операционный баланс области улучшился до 11% от операционных доходов после временного снижения до 2,6% в 2013 г. Такое восстановление подкреплялось сокращением операционных расходов на 7%.

Fitch полагает, что размер дефицита бюджета до движения долга будет умеренным в среднесрочной перспективе. В 2015 г. дефицит, вероятно, увеличится до 7% от всех доходов относительно низкого уровня 1,4% в 2014 г. В этом году Белгородская область планирует завершить строительство перинатального центра, на который в 2014 г. уже было получено финансирование из федерального бюджета. Агентство ожидает, что в 2016-2017 гг. дефицит составит около 3%-5% от всех доходов на фоне умеренных капитальных расходов (10%-12% от всех расходов).

По мнению Fitch, прямой риск (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации агентства) у Белгородской области останется умеренным на уровне менее 55% от текущих доходов к концу 2017 г. В 2014 г. прямой риск умеренно повысился, до 51% от текущих доходов относительно 48% годом ранее. У региона равномерная и относительно долгосрочная структура долга в сравнении с другими регионами в стране, хотя обеспеченность долга (прямой риск к текущему балансу) составляла семь лет в 2014 г., что по-прежнему было выше среднего срока погашения долга (четыре года).

Кредитоспособность региона остается ограниченной развивающейся институциональной средой для местных и региональных органов власти в России. Прогнозируемость бюджетной политики российских местных и региональных органов власти сдерживается частым перераспределением доходных и расходных полномочий между бюджетами различных уровней. Новый налоговый режим для крупных компаний (создание консолидированных групп налогоплательщиков и возможность использования ускоренной амортизации), введенный в 2012-2013 гг., негативно повлиял на поступления по налогу на прибыль организаций в областной бюджет, которые снизились в 2 раза в 2013 г. по сравнению с 2011 г.

Условные обязательства составляли около 25% от текущих доходов Белгородской области. Большинство из них относятся к гарантиям (11,5 млрд. руб.), которые регион предоставил для поддержки важных для экономики региона предприятий, в основном из сельскохозяйственного сектора. Кроме того, Fitch рассматривает долг в размере 4,8 млрд. руб. государственного унитарного предприятия «Облдорснаб», обеспеченного государственной гарантией, в качестве прямого риска региона, поскольку исполнение долговых обязательств регионом вытекает из долгосрочного государственного контракта на строительство и реконструкцию автомобильных дорог.

Регион имеет хорошо диверсифицированную экономику, основными отраслями которой являются сельское хозяйство, горнодобывающая и пищевая промышленность. Показатели благосостояния являются сильными: ВРП на душу населения находился на уровне в 140% от медианы в стране в 2013 г. Экономика региона росла на 2,2% к предыдущему году в 2014 г., опережая слабый рост в стране в 0,6%. Fitch отмечает, что замедление национальной экономики может оказать определенное отрицательное влияние на экономическое развитие региона в 2015 г.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Улучшение состояния российской экономики, что привело бы к устойчивым показателям операционного баланса региона, и достижение показателя обеспеченности долга на уровне средних сроков погашения может привести к повышению рейтингов.

Рост прямого риска до более 70% от текущих доходов в сочетании со слабыми показателями текущей маржи, близкими к нулю, может привести к понижению рейтингов.

Источник: Fitch Ratings - Moscow